投资大视野

在前面几节中，我们了解了包括恒生指数、恒生国企指数、恒生中资企业指数、恒生AH股指数等香港市场的重要指数。了解这些指数，不仅是为了单纯知道它们分别衡量的是哪些股票的表现，也不仅是为了知道这些指数分别由哪些成分股。更重要的是，我们应当把这些指数当作投资的重要工具，通过观察不同指数的涨跌，快速了解目前市场内哪些类型的股票受宠，而哪些类型的股票又不受投资者的青睐，从而择强弃弱或者反向为之。

当然，在谈及看恒指判大势的问题前，还有一类恒升系列指数需要介绍：恒生行业指数。

恒生行业指数，全称应该是恒生综合指数-行业指数，即将200只恒生综合指数成分股按照主营划分为11个行业，这11个行业以此为能源业、原材料业、工业制品业、消费品制造业、服务业、电讯业、公用事业、金融业、地产建筑业、资讯科技业，以及综合企业。

对于刚刚接触香港股市的投资者而言，对于香港主要的上市公司恐怕也了解有限，很难做到股票一提名称便知道其主要经营范围是什么。当然，诸位是投资不是参加"吉尼斯纪录"比赛，也无需知道那么多公司，事实上，不少投资者感兴趣的是特定行业的企业，比如在升息浪潮中对保险股青睐有加，或者希望在长期遭受冷遇的工业股中寻宝。那么，这11个行业指数就很有帮助，希望了解哪些行业的代表股份，看看这个行业指数的成分股即可。

好了，下面就该是我们切入正题，讨论看恒指知大势的部分了。在恒生指数官方网站上，每日都有公布指数表现统计，有兴趣的朋友不妨打开这个Excel文档仔细查阅。

这是一份相当有用的统计。统计中，我们不仅可以知晓各主要指数当日的收盘点位，更关键的是我们可以知道这些指数过去3个月、6个月、1年以及今年迄今的表现。利用这些不同时间段的表现数据，我们就可轻松知晓哪些指数最近开始走强，有哪些指数曾经强势但似乎近期开始有所疲态，又有哪些指数今年以来始终表现不尽人意。

下表是截止2007年9月28日恒生系列指数旗下各主要指数的表现，仅供读者参考：

从上表我们可以看出，虽然我们总以为H股今年表现喜人，但事实上红筹股，也就是恒生香港中资企业指数表现更为优异，其今年迄今涨幅为83.07%，优于恒生国企指数的73.82%。至于包含红筹股和H股的恒生中国内地综合指数，今年迄今涨幅仅为67.45%，虽然优于恒生指数，但却逊色于H股指数和红筹股指数。很显然，拖累恒生中国内地综合指数的，应当是指数内的内地民企。在市场主要炒作H股回归以及大型中资股受惠于港股直通车和QDII的大背景下，内地民企相对不受重视表现一般，也是可以理解的事情。

又比如，从行业角度来看，原材料行业显然是今年最亮丽的行业明星，涨幅达到121.98%。但是我们也要注意到，原材料行业指数最然在今年迄今回报上大幅领先于能源业的74.64%，但是在过去6个月的回报上相差不多，同时又在过去3个月的表现上较能源行业大幅领先，结合今年迄今数据反应的是前三个季度即九个月的表现，那么我们就可以得出以下结论：1)原材料行业最耀眼的表现，是在今年的一季度，而二三两个季度的表现则与能源行业相差无几；2）在最近一个季度内，原材料行业再次跑赢能源行业将近10个百分点；3)既然能源和原材料两个行业最近两个季度表现相差无几，偏偏最近一个季度原材料行业又大幅领先，那么显然在第二季度，能源行业较原材料行业有明显优势。

无论是行业还是地域，由于这些指数的历史表现最短也为3个月，所以反映的都是一种大趋势。而且一般而言，趋势一旦形成，往往会持续一段时间而非快速结束。比如刚刚提及的原材料行业，事实上在过去整整一年中它都是表现最上佳的，所以若我们能够从上述指数表现中找出新晋走强的行业，即使在其已经有相当表现后再次跟进，往往也会有不俗表现。当然，从指数表现中我们只能找出一些行业、地域当面的端倪，接下来还是有赖基于基本面的分析，才能让我们确认那些特定的行业或者地域股票将会在未来继续走强。

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